赵毅
进入2024年后，钢材市场缺乏趋势性方向，行情运行基本以震荡为主，市场交易的核心逻辑并不多，基本面和宏观面都没有完全主导行情。春节前，现货市场建筑钢材成交量已经逐步走低。春节后，市场呈现出哪些特征？具备怎样的交易机会？
冬储话题不热
对钢价的支撑作用减弱
每年冬季，冬储都是钢材市场关注的热点话题之一，今年也不例外。但目前已经处于2月下旬，从2023年12月份和2024年1月份的情况来看，今年冬储话题不热，钢贸商主动冬储少、被动冬储多。主要原因有以下3个方面。
一是钢价高。对钢贸商来说，冬储如同赌行情，以低价采购博年后的涨价，以此来赚价差。但今年冬储的钢价并不低，对贸易商的吸引力下降。
二是2023年第4季度，钢材价格受宏观预期推动走高，没有出现价格洼地，这也是今年冬储价格偏高的原因。
三是市场对后市的走势迷茫。市场对今年国内宏观经济走势的预期倾向于回升，但从2023年的国内经济走势可以看出来，经济回暖并不是一蹴而就的，如果再考虑到当前的房地产市场情况，贸易商对后市走势的看法是有分歧的，在囤货上态度不坚定。
螺纹钢累库进行中
整体库存压力不大
螺纹钢正处于累库过程中。截至2月15日当周（2月9日—15日），螺纹钢总库存为1056.76万吨，周环比上升162.82万吨，同比下降207.99万吨，连续第12周累库。
由于今年春节时间偏晚，从历史统计情况来看，通常在春节假期和随后的2周～3周库存上升速度最快。从近两年的库存特征来看，螺纹钢的库存峰值在1300万吨上下，尤其是2023年，在春节后达到峰值，此后去库存，全年保持偏低库存水平，走势趋同于2019年。从今年的冬储态度和钢企停产检修情况来看，笔者认为今年的库存高点在1260万吨～1320万吨，整体库存压力不大，随着春节后开始逐渐去库存，库存不会给钢价带来压力。
低利润致产量偏低
春节后复产概率大
由于原料成本较高，钢企目前多处于亏损状态。数据显示，截至2月16日当周（2月10日—16日），247家钢铁企业盈利面为25.54%，较前一周下降0.43个百分点，连续6周低于30%。受此影响，新年后陆续有不少钢企出现停产检修现象。2月15日当周（2月9日—15日），螺纹钢产量为192.14万吨，周环比下降4.75万吨，同比下降71.21万吨。该值已经低于去年同期水平，且是过去5年的最低值。该值已经低于去年同期水平，且是过去5年的最低值。笔者认为，春节后，随着春季房地产市场的恢复，建筑钢材产量或迎来逐步回升。
春节后政策预期惯性增强
对价格有推动作用
在春节后这段时间内，市场存在两个预期，一是对全国两会的预期，二是对房地产市场回暖的预期。全国两会将为今年的国民经济发展定调，其重要性不言而喻。市场容易在年初赋予一个偏激进的刺激政策预期，这段时间宏观预期的主导性要强于产业基本面。而房地产市场回暖的预期则有其季节性基础，随着冬去春来，户外具备施工条件，工地施工陆续恢复，带动建筑钢材需求的回升，只是实际情况与预期间的差异大小不好评估。因此，从这两点看，春节后市场预期整体是惯性上升的，对钢价上涨有推动作用。
综上所述，由于价格偏高，今年冬储市场不热，随着春节假期临近，冬储已进入尾声，其对钢价的支撑力度正逐步减小。螺纹钢的累库正在进行中，库存已连续12周累积，但目前的库存量不高，且比照过去两年库存高点和历史上春节前后库存增速变化，今年螺纹钢库存高点或在1260万吨～1320万吨，库存压力不大。受利润低或亏损影响，春节前停产检修的钢企数量较多，导致短期螺纹钢产量下降，但春节后产量大概率出现反弹。
在春节后的短时间内，市场有望同时交易两个预期，一个是全国两会出台偏激进的刺激政策，另一个是房地产市场回暖带动建筑钢材需求上升，且该阶段宏观预期对市场的主导性或强于产业层面。因此，笔者认为，春节后的短时间内，钢材价格波动幅度较大，建议关注下游需求的启动情况，需求变化将主导价格方向。
《澳门2023精准一肖报》（2024年02月22日 03版三版）
