程鹏
近期，在国际通胀预期及国内产业基本面持续改善的共同作用下，黑色系期货价格集体反弹，市场对终端需求恢复的信心开始增强，短期钢企利润恢复，生产积极性增强，但市场对铁矿石需求回升仍持谨慎态度。在高供给和低需求现状下，当前港口铁矿石库存仍保持上升态势。
供应方面，受季节性因素影响，主流矿山发运量出现较大程度回落，其中巴西地区减量更为显著，澳大利亚力拓矿山减量较大，澳大利亚必和必拓和FMG发运量保持相对平稳。截至4月14日当周（4月8日—14日），全球铁矿石发运总量为2392.2万吨，环比减少853.6万吨，其中澳大利亚、巴西地区铁矿石发运总量为1919.4万吨，环比减少774.7万吨。澳大利亚发往中国的铁矿石量为1163.6万吨，环比减少356.1万吨。
非主流矿方面，非主流矿发运量保持中位偏低水平，铁矿石价格连续下挫对非主流矿发运的边际影响有所显现。地缘政治给伊朗的铁矿石出口带来较强不确定性。2023年伊朗国内铁矿石供需关系由平衡向略宽松变动，导致其出口量剧增，且其主要出口至我国。海关总署数据显示，2023年我国自伊朗进口铁矿石量为1007.1万吨，同比增加735万吨，2024年1月—2月份我国自伊朗进口铁矿石量为223.78万吨，同比增长145.74万吨，后期需关注政治因素对伊朗铁矿石出口的影响。
国产矿方面，国产矿开工率高于去年同期，且国产铁精粉产量均处于季节性回升周期，供应处于高位。
需求方面，钢企盈利面持续扩大，铁水产量小幅增加，钢企利润好转，国内铁矿石需求存在回升预期，但市场对需求回升程度和速度均保持谨慎态度，后期仍需关注钢企复产力度和持续性。截至4月12日，全国247家钢企盈利面为38.10%，周环比扩大4.77个百分点，日均铁水产量环比回升1.17万吨至224.75万吨，新增3座高炉检修、7座高炉复产。河北、山西、河南地区随着钢材利润的恢复和钢材出货量的好转，高炉陆续复产。同时，随着钢企前期高价资源消耗完毕，钢企盈利情况持续好转。根据对钢企复产计划的调研，4月份仍有大量高炉集中复产，预计日均铁水产量将恢复至230万吨～235万吨水平。但目前钢企利润水平仍然偏低且终端需求恢复缓慢，产量恢复存在不及预期的风险。另外，调研数据显示，2024年1月—3月份全国生铁产量为20241.7万吨，同比下降2.97%，这表明当前的铁矿石需求处于阶段性低位。
库存方面，钢企维持低库存结构，短期补库动作有所增加，但持续性一般，整体采取按需采购策略。港口进口矿库存仍延续上升态势。
截至4月12日，全国钢企进口铁矿石库存量为9319.80万吨，环比增加39.65万吨，同比增加157.05万吨。受高供给和低需求的共同影响，当前港口铁矿石库存保持上升态势，但增幅有所收窄。数据统计，截至4月12日，全国45港进口铁矿石库存量为14487.38万吨，环比增加35.11万吨，同比增加1575.87万吨。
